贵金属周报（经济信息）
（2008年第13期）

1．本周行情
1.1 上海市场金、银、铂、钯、铑、钌行情
本周：2008年3月31日～4月3日

1.2 本周行情变动及主要原因分析
本周上海市场，周五为清明节休市。贵金属在上周反弹之后，本周再遭下挫，呈现明显的弱市特征：金、银、铂、钌和铱均重现跌势，其中金最低曾跌至200元/克下方；钯和铑维持窄幅盘整格局。
主要原因：国内金银和贵金属的振荡走势受国际市场的影响较大。

2．期货行情
2.1 COMEX、NYMEX金、银、铂、钯期货
本周：2008年3月31日～4月4日 单位：美元/盎司

 

2.2 本周行情变动及主要原因分析
本周纽约市场，黄金及其它贵金属期货品种均走出先抑后扬、止跌回升的走势，但由于周二跌幅较深，使市场价格整体重心下移。
主要原因分析：本周美元和原油价格振荡起伏，以及市场的惯性作用，造成黄金及贵金属市场走势不定、交投清淡的走势。

3．下周价格预测及分析
综合国内、国际市场：本周黄金在探得近10周低点后，周末几日在油价大幅上涨引发的通货膨胀忧虑气氛中温和反弹，表现出迷离的弱市特征。预计后市将继续盘整。

4．相关新闻（贵金属资源、产业、政策、同行信息等）
4.1 新疆奇台发现储量24吨金矿
3月26日，从新疆某黄金勘探支队传出消息，经过5年地质勘探，该支队在奇台县东北部戈壁荒漠一带初步勘探到一个储量为24吨的大型黄金矿。
据介绍，被发现的大型黄金矿位于距离奇台县城约180公里的双泉、苏吉泉、南明水一带，这里人迹罕至。从2003年起，新疆某黄金勘探支队先后投入资金1851.38万元，在这里进行了为期5年的黄金地质勘探工作。通过获得的大量可靠的地质资料，预测到这一带黄金累计储量为24吨，达到大型黄金矿的标准。
据悉，今年该支队将继续做好这一地区的地质普查工作，部分地区进入勘查阶段。预计2009年年底基本结束该地区的地质工作，提交原始资料档案和正式成果报告。[据：新疆都市报]
4.2 云南地矿局2007年新增银资源量500吨，矿业开发收入同比增长约90%。
2007年，云南省地矿局按照勘查开发一体化的模式，一手抓找矿，一手抓开发，在一批重点勘查矿区取得了重要突破，新增资源量铅锌50万吨、铜30万吨、银500吨，新增铁矿石1,000多万吨。该局2007年矿业开发收入同比增长约90%。
在2007年，云南省地矿局从多方面争取到近5,000万元公益性地质调查资金，共安排44个公益性调查项目，均取得了不同程度的进展。
在“三江”（怒江、澜沧江、金沙江）成矿带，该局在老矿区外围及深部开展勘查工作，新增铜资源量50多万吨。已提交阶段性地质报告并开始建设的普朗铜矿，2007年在深部及外围实施钻探工程，大部分钻孔见矿。截至目前，普朗铜矿累计探明铜资源量已超过500万吨，其伴生、共生的金、银、钼等有用矿物的矿床也分别达到了大型以上矿床规模。[据：中国黄金网]
4.3 汇丰预计08年钯金市场存在巨大缺口
汇丰银行金属分析师Victor Flores周日（3月2日）称，尽管铂金价格创记录高点，但没有明显的迹象显示实物铂金短缺。但Flores预计投资者08年仍将发现钯金市场出现大的缺口。
Flores认为ETF投资者和汽车企业将推升08年铂族金属价格。但他补充道，铂金ETF需求也能够成为潜在的不稳定因素。
汇丰银行正利用Flores所谓的要求新分析工具的铂族金属市场新典范。汇丰银行通过传统的金属预期模式和跟踪股市和汇率波动的随机过程相结合的方式来预测股市和商品价格。他解释称，预测模式允许金属价格在箱体外的区间，具体表现市场动力和宏观变化，如利率和价格预期波动。
利用这样的模式促动了Flores预计08年铂金的高点为2,625美元/盎司。[据：中国金属新闻网]
4.4 不可轻言商品牛市已结束
什么是决定本轮商品价格长期走势的主要原因？
很多人认为是过剩的流动性和美元的贬值，他们的理由很简单，美元持续贬值令以美元计价的商品有涨价的内在动力，大量的资金涌入商品期货市场，令期货价格快速上涨，并传导至现货市场从而导致商品期货、现货共同上涨。
于是，有人得出结论，商品市场已经见顶，牛市快要结束，因为次贷危机令流动性枯竭，美元行将见底。
但是，导致商品价格长期上涨的原因真的是这两个理由吗？
如果真的是这两个理由，那么如何解释铁矿石价格的连年上涨，这个市场可没有期货。又如何解释，近一个月泰国大米上涨50%，而此时农产品期货价格却以惊人的速度在下跌。
对于商品而言，供求关系始终是决定价格的最关键最长期的因素。资金介入商品市场，其根本原因是判断该商品供求紧张。只有在供求紧张的状况下，商品才能走出长期的上涨行情，而这种涨势才能吸引资金的长期介入。或许资金的介入令商品价格在短期内出现过快的涨幅，但那不过是在一个大的涨势中偶尔令价格偏离基本面而已。
那么，目前的商品市场基本面情况如何呢？答案是——供求关系紧张的状况并没有缓和。
在金属市场中，高企的价格难以吸引供给的快速增加。以铜为例，2004年，铜价大幅飙升，价格的上涨理应吸引更多的供给，抑制过快的需求增长。不过，实际情况却是，直到2007年，全球铜仍然面临供给缺口。
上世纪90年代，全球对于金属矿产投入缺乏，令近几年全球铜等金属的供给不足。而新矿山投入成本高涨，也让那些有意进入该行业的投资者望而却步。在供给无法快速增加的时候，以“金砖四国”为代表的发展中国家对金属的需求却快速增加。这就导致了金属库存不断被消耗，当库存已经降至很低的时候，价格开始了持续而迅猛的上涨。
在能源市场中，快速的需求以及地缘政治对供给的制约，令全球能源供给始终处于一个紧平衡状态下。这种状态始终对价格构成支撑，而一旦出现异常的天气状况以及炼油厂爆炸事件，能源价格便向上突破。
在农产品市场，耕地资源的不断减少与新兴国家需求的持续增加在过去几年内始终是支撑价格的主要因素，而在这种状况下，美国、欧洲等国家和地区以粮食换能源的政策则进一步加剧了农产品市场供求紧张的状况。于是农产品价格快速上涨，突破了一个又一个的历史高点。
当然，在商品价格整体的上涨过程中，我们也见识了资金的力量，那就是夸大了部分品种的涨幅。现在我们应该很高兴地看到商品价格的回落，因为这正是一个吹去泡沫的机会。当泡沫消失，由基本面因素所反映出来的价格才更真实。
不过，吹去泡沫不等于商品市场完全转势，毕竟我们看到的依然是相对紧张的供求状态。
上海一资深期货人士指出：“或许我们在未来几年内很难再看到商品价格整体单边上行，不过我们有可能将经历商品价格在高位的大幅震荡，因为在供求紧张状况没有缓解之前，任何一个对供给不利的因素都可能令价格快速上涨，正如过去两年多以来的铜价一样。”[据：环球金属信息网]

 

（本期责编：张 力）