贵金属周报（经济信息）

（2008年第2期）

 

1．本周行情

1.1 上海市场金、银、铂、钯、铑、钌行情

本周：2008年1月7日～1月11日

1.2 本周行情变动及主要原因分析

本周的上海市场，借助9日黄金期货的上市，金剧烈震荡后大幅上涨（>3%），银几乎是单边大幅上涨（>3%），铑也打破近期沉寂的局面有小幅上涨，铂、钯、钌、铱窄幅盘整。

主要原因：本周国内金银价格上涨既与国际市场走势有一定关联，也与黄金期货上市关系很大。

2．期货行情

2.1 COMEX、NYMEX金、银、铂、钯期货

本周：2008年1月7日～1月11日 单位：美元/盎司

2.2 本周行情变动及主要原因分析

本周纽约市场，黄金及其它贵金属期货品种均较大幅度收高，期金、期银、期铂盘中均触及新高。其中期金连续四根阳线，周涨幅达3.7%；不到三周时间，2月期金跳涨约100美元（自07/12/21的低点799.5至周五的高点900.1）。

主要原因分析：市场对美联储将在1月30日再度降息的预期使美元进一步走弱，其隐含的通胀担忧推高了黄金价格。而美股在上周五表现不佳也带动了黄金市场的避险买盘。

3．下周价格预测及分析

综合国内、国际市场：中国黄金期货的正式推出，对亚洲地区的黄金期货交易实力进行了更好的补充，刺激了国内投资资金对金银的追逐热情，市场人气进一步激活。分析师们认为，虽然本周原油价格未对国际金价形成支撑，但从中长期来看，由于市场对黄金投资需求持续增长，美联储大幅降息预期升温，加之持续的通胀压力都有利于黄金价格上涨。预计后市金价将继续高位盘整、持续上涨的势头。

4．相关新闻（贵金属资源、产业、政策、同行信息等）

4.1 海南新发现特大金矿 探获金资源储量158.26吨

来自中国地质调查局的消息，中国新发现金矿床5个，其中包含海南抱伦金矿。历经20年的勘查实践与综合研究，海南省在琼西南地区戈枕、抱伦和王下一带探获金资源储量158.26吨，远景资源量510吨。其中琼西南王下地区发现两条金矿脉带，是具有很好找矿前景的金矿勘查开发新基地。

有关人士告诉记者，琼西金矿全部是地下开采，对植被保护良好。该区域主要矿山—抱伦金矿，尾渣堆放在尾矿库，尾液循环利用，基本达到“零”排放。矿山开发的环保工作规范、有序，符合国家矿山环保要求，取得了良好的经济社会效益。

　　据统计，抱伦金矿开采至今，参与人数2万人次。金矿勘查的重大突破，为当地少数民族地区脱贫致富，为海南“西部工业走廊”建立起以金、铜、铁、油气等矿产资源为依托的大型矿业基地作出了重要贡献。[据：南国都市报]

4.2 中国投资者有望阶段性主导国际金价

国际金融机构今年多数看涨黄金价格，对于上海期货交易所推出的黄金期货，瑞士银行相信，今后中国投资者有望在一段时期内主导国际黄金价格。

尽管分析师们认为黄金期货交易在中国开闸后，并不会立即将黄金价格推向新高。但是瑞士银行驻伦敦的金属分析师JohnReade预期：“几年以后，我们将为中国投资者的活动在一段时期内成为黄金市场的主要力量而感到惊讶。”

他表示，正如TOCOM(东京工业品交易所)时常能够主导黄金市场一样。“虽然这种情况不会持续存在，但是的确有这种潜力。”

上海期货交易所已经表示自然人客户不能进行黄金期货实物交割，否则将在交割月被执行强行平仓。而机构投资者拥有实物交割的权利，对此美国共同基金USGlobalInvestorsInc的研究部主管JohnDerrick认为这意味着市场机会，“这一规定将潜在地促使更多的黄金离开市场，留存在机构手中。”

以人民币计价的黄金期货“对于中国的金矿开采行业来说是个非常好的消息”。在中国从事金矿开采业务的LeyshonResources的执行主管PaulAtherley表示。“由于中国的黄金产量和需求的增长都很快，市场参与者，特别是那些要进行大宗采购的投资者，不希望受到现货市场价格波动的制约，希望能够对冲价格风险。”他指出。[据：第一财经日报]

4.3 2008年有色金属行业分析

2007年有色金属强势依旧 在2006年铜、铝、锌大幅涨价后，2007年铅锡镍价格也大幅提升。

一方面由于供需关系依然没有得到根本扭转，一方面由于资源商品的价值逐步得到投资认同，加上全球通胀渐趋严重的形势推动，2007年金属商品整体保持了上升的走势。从价格变化看，大品种金属领涨2006年，小品种金属领涨2007年。2006年金属铜、铝、锌平均价格较2005年分别上涨90%、34%和133%，小品种铅、镍、锡价格涨幅稍弱。在2007年，小品种金属铅（99%）、镍（59%）、锡（67%）的同比升幅，则远超大品种铜（7%）、铝（3%）、锌（2%）的价格升幅。

行业景气周期基础并未动摇 在美次债危机发生后，最新的国际货币基金组织报告对2008年全球增长的预测下调了近0.5个百分点，并认为金融市场的动荡、潜在的通胀、石油市场和外汇流入新兴市场等成为未来经济的干扰因素；经合组织领先指标从6月开始也出现了掉头向下的走势。

由于金属需求与宏观经济发展呈正相关，因此未来经济的走势，影响着金属的需求增速。从当前的经济指标看，9月份之后主要经济体的采购指数出现了下调，美国的房地产行业衰弱势头也未见好转，因此宏观经济的变化不免让人担忧未来金属的需求增长。

从需求面看，当前经济的减速引发金属的中期消费的担忧，但随着发展中国家成为全球消费的主要增长点，未来消费是否出现下滑仍待观察；从供给面看，全球矿业资本投入的加大，预示着对于行业景气周期持续的乐观期待。我们认为2008年金属供需总体趋于弹性紧张的状态。结合库存仍未走出历史低位，以及资源商品逐步得到投资认同，可以预料有色金属行业的景气因素并未消弭。

短期供给增速有限 根据世界金属经济的预计，2007年全球有色金属行业勘探投资近106亿美元，统计的国际16家主要的矿业公司在2004～2006年资本开支符合增速为57%，国内有色金属矿采选行业固定资产投资同比增幅为67%。资本投入的高速增长，反映出全球资本对于矿业景气周期运行的乐观期待。

从矿山开发所需要3～5年的建设周期考虑，2003年以后投建的相关的开工项目陆续在2006之后逐渐竣工，而相应的2006年投建项目在2009年之后达产。受益于2006年以来资本投入增长，矿山产能的快速释放预计在2010年前后逐步释放出来。

　　从整体上看，我们对于2008年全球金属的供给持稳健增长的看法，短期出现矿山产量快速增长的期待应难能实现。

库存仍未走出历史低位 从行业近10年的运行看，商品库存从1996年高位快速下滑，在2000年经历低点后稳步攀升；在经历了2003～2004年的供给宽松时期后，当前的库存仍然处于历史的低位。因此自2005年以来金属供需紧张的问题，在2007年依然没有得到根本性的改善。

资源商品得到投资认同 目前的金属价格位置，一方面由供需关系推动，一方面由于全球资金流动充裕造成。各个基本金属供需关系存在紧松差异，但过剩的投资资金对于各金属价格的助推效应却是一致的。从资源型商品的价格升跌看，十年中CRB能源商品价格指数涨幅接近260%，基本金属涨幅为230%，贵金属为195%。对比其他CRB商品价格指数变化，资源商品获得了资金的更多青睐。

目前美元仍处在贬值的通道中，在流动性过剩问题尚未根治、全球通胀升温的环境中，资源商品仍有望成为未来资金的主要投资标的。

　　由于目前的库存水平依然处于历史的低位，金属商品的价值逐步得到投资认同，同时从供需关系看，2008年供需关系总体依然偏紧。因此，我们认为商品牛市的景气因素并未消弭，支撑有色金属价格高位的基础依然存在。[据：证券时报]

4.4 日本回收旧手机提取稀有金属

在日本一些手机商店，人们时常可以看到这样的场景：工作人员接过顾客递过来的旧手机，拿起专用工具熟练地将手机内的个人信息等进行销毁处理，为回收做准备。这些被回收的旧手机，目前在日本越来越多地被当作一种“都市稀有金属矿”来开采。

稀有金属消耗大国 日本是世界上稀有金属消费量最大的国家，其消费量占世界稀有金属消费总量的约25%。然而，日本的稀有金属供应绝大部分依赖海外进口，有关进口费用正以每年两位数的增长率上升。日本经济产业省从2007年开始实施有关计划，回收利用相关产品与强化资源外交、增加国家储备以及开发替代资源一起被列为保证稀有金属稳定供应的4大支柱。

据日本媒体报道，数码相机和DVD的微型马达主要使用钕；MD随身听等的电子基板使用钯；液晶显示器则含有铟。如果能有效回收和利用这些废旧电子产品中的稀有金属，无疑等于在都市中找到了“稀有金属矿”。而手机则是最好的“都市稀有金属矿”之一，它体积虽小，却含有铟、钯、钴和锂等十余种稀有金属。

手机回收利用三大前提 2006年，日本共回收662.2万部手机。回收的手机被送到工厂低温焚烧后，其所含的资源便能够被提取再利用。但日本有关专家指出，通过回收利用旧手机等开采“都市稀有金属矿”必须具备以下几个条件：

首先，保证一定的废旧电子产品回收量。据报道，日本东北部的秋田县大馆市已先行一步，从2006年12月开始在超市等地设置回收箱，以收集废旧小型数字电器。在日本，生产厂家有回收冰箱、空调等大件家电的义务，但没有回收小型电器的义务，小型数字电器多半被当作一般垃圾丢弃。

其次，在产品的设计和制造阶段就要考虑到如何进行资源回收。如果在制造产品时以资源再生为前提，那么稀有金属回收成本可能会大幅降低，回收再利用率也有望显著提高。

第三，要支持新技术的开发，以进一步降低回收稀有金属的成本。事实上，由于循环利用稀有金属的成本高，日本目前从手机中回收的主要还是金、银等贵金属。[据：慧聪网]

（本期责编：张 力）