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贵金属周报（经济信息）

1．本周行情

1.1 上海市场金、银、铂、钯、铑行情

本周：2006年11月20日～11月24日                来源:中国金属资讯网

1.2 本周行情变动及主要原因分析

上海市场，黄金和铂的综合价均走高，主要原因是：受国际市场上铂金的交易所交易基金（ETF）即将上市的利好刺激，周二，铂的价格暴涨10.2%，但好景不长，由于市场怀疑铂金ETF推出的可能性，周三又大幅收低，但仍然因此拉高了本周均价。

白银价格持续坚挺。但在铂金大幅波动之际，黄金、白银并未随铂金同步走高。22日上海Au（T+D）收盘至每克158.60元，仅涨0.494%。

2．期货行情

2.1 COMEX、NYMEX金、银、铂、钯期货

本周：2006年11月20日～11月22日                    单位：美元/盎司

2.2 本周行情变动及主要原因分析

国际市场上，远期黄金和贵金属期货均价一路上扬。

纽约商品期货交易所铂金期货在周一、周二曾累计暴涨7.5%之后，周三下跌逾5%,结束了本周因感恩节假期而缩短的仅三天的交易，市场走势剧烈震荡。

主要原因分析：受铂金的交易所交易基金（ETF）即将上市的传言影响，本来就流动性不足的国际铂金市场周一和周二暴涨，一举创出历史新高。国际现货铂金价格周二曾一度突破每盎司1400美元，上扬11.9％，自10月24日以来涨幅最大达32.7％。但好景不长，由于市场怀疑铂金ETF推出的可能性，投资者赶在感恩节前获利了结，获利盘大量涌出，COMEX期铂价位周三（本周）收盘时甚至低于前周收盘价位。

由于美元疲软且对黄金的需求强劲，黄金价格走稳。

3．下周价格预测及分析

国内市场：上海黄金交易所黄金价格上周连续上涨，Au99.95金以每克159.40元收盘，比前周五每克156.53元上涨2.87元，涨幅为1.83%；Au99.99金以每克159.45元收盘，比前周五每克156.88元上升2.57元，升幅为1.64%。业内人士称，随着国际金价涨至11周新高，金交所金价也将向每克160.00元进军。

    为使国内黄金价格能与国际市场保持紧密联动，从上周三起，上海黄金交易所Au99.95金和Au99.99金盘中涨跌停板比例从10%调整为30%。在这利好消息的刺激下，国内金价强劲攀升，成交量也有所放大。

目前国际现货黄金价格折合人民币为每克161.17元，而国内Au99.99金的价格上周五是以每克159.45元收盘，两者相比国内金价要比国际金价低1.72元。本周国内金价将继续跟随国际金价“水涨船高”。

国际市场：由于数年来世界黄金勘探投入都维持低水平，导致新发现的大型矿藏寥寥无几，同时黄金矿业者也面临成本上升和运营环境更为复杂等问题，全球黄金产量依旧基本持平。并且全球最重要的黄金和铂金生产国——南非的税制改革可能会抑制黄金产出。此外，欧洲各国中央银行似乎越来越不愿出售黄金储备了，而关于中国以及其他新兴经济体有意将部分外汇储备转换为黄金的猜测却逐步浮出水面。

    梅隆银行一位黄金交易员称，金价目前仍处于牛市。他预计，金价料会上行至每盎司640.00至650.00美元的区间。到今年年末，金价将升至每盎司700.00美元附近，随后还可能进一步涨至今年5月所达到的26年高点每盎司730.00美元。

今天（27日），国际市场上铂价延续前一周的跌势。除了市场极度阴郁的交易情绪导致的获利回吐外，价格亦承压于铂ETF传言。一些矿业公司声称不会欢迎这样一个投资品种。JM公司的发言人称，铂ETF的发行将导致市场的供应进入结构性短缺。也就是说，铂ETF的发行将受到工业用户的反对。JM公司在年度报告中称，2005年铑的需求增长2％到844000盎司，主要增幅来自汽车工业。预计2006年的铑市场将继续处于供应短缺的格局，但供需间的缺口将从2005年的73000盎司缩小到33000盎司。预计玻璃工业中铑的需求已经抵达了峰值，2006年该领域中的需求预计为49000盎司，比2005年的需求下降了11000盎司。

4．国内相关新闻（贵金属资源、产业、政策、同行信息等）

4.1 上海黄金交易所放宽黄、铂金涨跌停板至30％

鉴于国际贵金属市场的大幅波动，为使国内现货合约价格能与国际市场保持紧密联动，上海黄金交易所（下称“金交所”）昨天将黄金、铂金合约的盘中涨跌停板比例从10%调整为30%。金交所网站于23日发布了《关于调整交易所实盘交易合约涨跌停比例的通知》，规定自2006年11月22日起，金交所将Au99.95、Au99.99、Au50g、Pt99.95合约盘中涨跌停板比例从10%调整为30%。

    上海灵瑞黄金投资有限公司陈逸群对《第一财经日报》表示，像国际现货铂金前几天的大幅波动是非常罕见的，但今年4月20日和6月13日白银曾有过最大15.58%的下跌，纽约商业交易所当时启动了熔断机制，把跌停板从10%扩大到15%。交易所上述措施是为了防范贵金属在大行情中的剧烈波动引起国内交易商因跌停板遭受损失的错施。之所以定为30%，是为了防止国际市场在国内的夜盘和第二天的行情中，连续涨或跌停15%。

4.2  美期货经纪商：明年金属仍将是牛市

目前，关于金属市场是否在由牛转熊的争论不绝。针对2007年的走势，《第一财经日报》日前采访了美国期货经纪商Velocity4x.com的CEO Jordan Zaro，他认为亚洲的需求和美元贬值将使有色金属价格长期内保持牛市。

    Jordan Zaro认为，铜的价格随着市场需求的增长而上涨，主要是来自亚洲的需求，锌的价格将随着铜的价格上涨而上涨，铅价随后也将以同一方向变动。他个人认为，2007年金属将全面呈现牛市，不仅仅是铅和锌，而且它们的价格将在一定程度上随铜价的变动而变动。铂金产量将增长3.5％～4%，2007年将超过700万盎司，从投资上看，从过去10多年至今，铂价格在金属市场上一直保持稳中看涨的趋势，保值性强于其他金属。预计明年价格高点在1386美元，低点在1046美元。受传统投资者青睐的黄金可以说是金属之王，它优越的保值功能使其仍将保持重要的投资地位。2007年，投资者担心黄金产量将继续保持3年以来的下降局面，这可能使黄金价格在每盎司800～850美元区间内浮动。预计价格高点在845美元，低点在585美元。

4.3  黄金期货推出“箭在弦上”

    11月23日，在上海召开的“第二届中国黄金投资峰会”上，中国黄金协会副会长侯惠民表示，随着市场的发展，黄金从商品属性向金融属性的转变已经刻不容缓，黄金期货的推出已经“箭在弦上”。

早在2004年9月6日，央行行长周小川在出席“伦敦金银市场协会2004年全球贵金属年会”时，就明确提出了中国黄金市场发展需要的三个转变，即：实现从商品交易为主向金融交易为主的转变；实现由现货交易为主向期货交易为主的转变；以及实现由国内市场向国际市场的转变。这已经为国内黄金市场的发展和黄金交易所的工作指明方向。而随着黄金市场的不断发展，品种单一、投资渠道少的现状已经开始束缚黄金市场的进一步发展，市场需要黄金发挥其金融属性，完成由商品交易为主向金融交易为主的转变。

上海市金融服务办副主任马弘在会议上指出，目前个人业务1千克的最低门槛稍显偏高，要完成商品交易向金融交易的转变，首先要降低居民投资黄金的门槛，达到活跃现货市场交易的目的。马弘认为，还要开发商品交易中场外、柜台交易市场居民投资的产品。同时要对黄金交易所现有会员结构作出调整，不仅要引进国内机构投资者，还要对外开放，吸引国外会员进场交易，尤其是各国央行的投资机构。除此之外，马弘还提出要注重配套法律的建设和人才的培养。

    在峰会间隙，针对上海黄金交易所何时推出黄金衍生品，上海黄金交易所理事长沈祥荣在接受记者采访时表示，“黄金交易所从现货起步至今，目前在开发衍生品上面的条件已经成熟。但是衍生品的开发需要国家相关部门的批准，我们现在在技术上、人才培训上做好准备，同时我们也在向监管部门申请申报。国际上通行的期货期权等其他衍生品都在研究中，但是哪个先推出还很难说。”

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